随着马士基的退出，这个旷日持久的过程终于进入了最后的“3选1”阶段。

分析师指出，DSV显然是收购德国物流巨头德铁信可(DB Schenker)的最有力的竞争者。

如果DSV新任首席执行官Jens H.Lund能成功收购DB Schenker，他将迎来在DSV 20多年职业生涯中高光时刻。

投行Bernstein分析师指出，随着马士基的退出，DSV仍是最强买家，另外两家公司为沙特Bahri，以及由CVC牵头的财团。

Bernstein分析师Alex Irving表示，“这增加了DSV达成交易的机会，在我们看来，唯一真正障碍是沙特Bahri提出了高得离谱的报价。”

Sydbank高级分析师Mikkel Emil Jensen也同意这一判断。他表示，“DSV成功的可能性越来越大，我一直都认为DSV是最强买家。”

协同效应和整合能力被是丹麦货代巨头DSV的关键优势。然而，分析师们强调，DSV也不是稳操胜券。

Bernstein分析师指出，“各方收购的动机大不相同，而且由于协同效应较低而很难整合。”他们甚至认为，正是基于此，DSV甚至可能以比其他竞争者更低的报价成功收购DB Schenker。

根据Bernstein的说法，DB Schenker目前估值约150亿欧元。他们认为DSV最有可能成功，其次是沙特Bahri，并认为CVC牵头的财团成功的机会较小。

DSV成功收购将造就货代巨头

分析师一直都认为DSV是最强、最明显的买家。分析师表示，DSV也已经做好了进行重大收购的准备。

Bernstein分析师表示，如果DSV成功收购DB Schenker，这不仅是丹麦商业史上最大的一笔收购，而且整合后的DSV/DB Schenker将在货代领域创造一个巨大的领先优势。

Bernstein表示，“这笔交易将使DSV成为货代领域无可争议的No.1，并可能在未来许多年保持这种地位。”

马士基退出竞购对DSV来说一定是好消息？

CVC牵头的财团“独辟蹊径”

最近有消息称，面对DSV的领先优势，由CVC牵头的财团“独辟蹊径”，提出了另一种方案，“准备只收购DB Schenker 80%的股份，其余20%仍由德国政府保留”——这被认为可能是一个“优雅的解决方案”，更容易被德国政府接受。

美国投行Stifel物流分析师Marc Zeck认为，由CVC牵头的财团提出的新方案，并不是“游戏规则的改变者”。他相信DB Schenker仍将100%出售，他指出，之所以会提出这种方案，表明“他们可能觉得自己落后了”。

他表示，“DSV现在占据优势，尤其是在马士基退出之后。”

德国当地媒体报道称，德国政府内部存在分歧，卖给DSV被认为是有争议的，部分出售也有可能。另一方面，卖给沙特Bahri也可能存在争议。

Stifel物流分析师Marc Zeck表示，很难评估部分出售的可能性。在他看来，此次出售主要是为了获得资金来偿还债务。

这家拥有众多子公司的德铁集团（DB）公司近年来一直试图削减非核心业务。例如，德铁集团剥离了国际客运公司Arriva。

Marc Zeck指出，尽管德国政府可能会看到保留部分DB Schenker股权的政治优势，但这违背了获得资金来偿还债务的总体目标。

分析师表示，“如果他们真的想保留DB Schenker部分股权，他们应该尝试IPO。但他们没有，这就是为什么我认为他们的目标是100%的出售。”

Marc Zeck认为，德国政府更重视价格因素。根据Marc Zek的说法，如果CVC牵头的财团提出的新方案的报价最高，也可能会选择保留DB Schenker20%的股份。

值得注意的是，市场传言称，CVC牵头的财团的报价约140亿欧元。只是不清楚这一报价是否是针对80%的股权。

Marc Zeck指出，“如果是针对80%的股权的报价，那价格将相当高，CVC牵头的财团可能有很大的机会。”

然而，市场传言称，截至目前出价最高的并不是DSV。许多人认为沙特Bahri报价最高。

简言之，随着这个旷日持久的过程进入最后的“3选1”阶段，这也意味着资格审查阶段的结束。分析师指出，现在就没有必要再夸大所谓的竞争优势、政治风险......价格将是决定性因素。

报道称，这3家公司将在7月份提交具有约束力的最终报价，而出售DB Schenker的交易将于今年下半年敲定，但批准并完成交割要到2025年。